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Drei Marktexperten haben Bedenken geäußert, dass die wachsende US-Verschuldung die Zinsen in die Höhe treiben könnte.
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Ray Dalio und Bill Gross wiesen beide auf ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage hin, das die Kreditkosten weiterhin in die Höhe treiben wird.
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Das Angebot an US-Schulden werde nur zunehmen, weil eine Rezession das Bundesdefizit verschärfen würde, fügte Jeffrey Gundlach hinzu.
Die US-Schulden steigen, und führende Marktexperten schlagen Alarm, da weitere rote Zahlen anstehen und eine mögliche Rezession droht.
Diese Warnungen kommen, da die Staatsdefizite in den letzten Jahren explodiert sind und die Entwicklung der US-Schulden dramatisch angestiegen ist. Das Finanzministerium hat in diesem Quartal bereits Anleihen im Wert von 1 Billion US-Dollar versteigert. Gleichzeitig sind die Kreditkosten in den letzten 18 Monaten in die Höhe geschossen, da die Federal Reserve eine aggressive Straffungskampagne gestartet hat.
In der vergangenen Woche äußerten die Wall-Street-Giganten Ray Dalio, Bill Gross und Jeffrey Gundlach ihre Gedanken:
Ray Dalio
Der Gründer von Bridgewater Associates sagte, er werde nicht in Anleihen investieren und pries stattdessen vorerst Bargeld als gut an.
Auf dem Asiengipfel des Milken Institute in Singapur erklärte Dalio, dass ein wachsendes Haushaltsdefizit das Finanzministerium dazu zwinge, weiterhin Anleihen auszugeben.
Doch das zunehmende Angebot an neuen US-Schulden ist nicht das einzige Problem. Wenn Anleger nicht von einem ausreichend hohen Realzins profitierten, würden sie ihre Anleihen verkaufen, warnte er.
“Angebot und Nachfrage [imbalance] ist nicht nur die Höhe der neuen Anleihen. Die Frage lautet: „Entscheiden Sie sich für den Verkauf der Anleihen?“ „Ich persönlich halte längerfristige Anleihen für keine gute Investition“, sagte Dalio bei der Veranstaltung am Donnerstag.
Ein Anstieg der Zinsen würde zwar dazu beitragen, die Nachfrage nach Anleihen anzukurbeln, würde aber die Bedienung der Schulden verteuern.
„Wenn die Zinssätze steigen, muss die Zentralbank eine Entscheidung treffen: Lässt sie sie steigen und trägt die Konsequenzen, oder druckt sie dann Geld und kauft diese Anleihen? Und das hat Folgen für die Inflation“, sagte Dalio. sagte. „Wir sehen also, dass diese Dynamik jetzt stattfindet.“
Bill Gross
Der „Anleihenkönig“, der den Erfolg von Pimco im Bereich festverzinslicher Wertpapiere anführte, hegte ähnliche Bedenken hinsichtlich des Schuldenmarkts.
In einem Interview mit Bloombergs Odd Lots-Podcast stellte er fest, dass ein Drittel der ausstehenden Schulden Amerikas in weniger als einem Jahr fällig würden. Um sicherzustellen, dass das Finanzministerium diesen Service anbieten kann, muss es ein breites Spektrum an Käufern anziehen.
Dies hängt wiederum von steigenden Zinssätzen ab.
Gross wies darauf hin, dass die quantitative Straffungskampagne der Fed das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage verschlimmert, da dadurch die Rolle der Zentralbank als Anleihekäufer entfällt. Und die mangelnde Nachfrage bedeute, dass die Preise für Staatsanleihen niedrig bleiben, warnte er.
„Irgendwann ist es prekär“, sagt er. „Ich sage nicht Urlaub. Ich sage nur, dass die Vermögenswerte erhöht werden müssen, sonst wird es der Wirtschaft nicht gut gehen.“
Jeffrey Gundlach
Gundlach, auch „König der Anleihen“ genannt, erwartet eine Flut von Staatsanleihen und warnt davor, dass eine bevorstehende Rezession das Bundesdefizit vergrößern wird.
„Was die Menschen so verwirren wird, ist die Tatsache, dass die Anleiherenditen tatsächlich steigen werden, sobald die Rezession tiefer sinkt, und zwar aufgrund übermäßiger Gelddruckerei und geldpolitischer Reaktionen“, sagte er gegenüber Fox Business.
Obwohl viele Ökonomen die Aussicht auf eine sanfte Landung befürworten, ist Gundlach der Ansicht, dass eine Rezession in sechs bis acht Monaten wahrscheinlich ist, da die Ersparnisse der Verbraucher aus der Pandemie-Ära versiegen.
Sollte dies im Rahmen der restriktiven Politik der Fed geschehen, könnte die Wirtschaft in eine Deflation abrutschen, prognostizierte er, was die Regierung dazu zwingen würde, mehr Schulden aufzunehmen.
„Ich denke, die Fed ist sich tief im Inneren darüber im Klaren, dass die Kreditaufnahme bei der nächsten Rezession so enorm sein wird, dass es eine sehr schlechte Idee sein wird, Zinssätze über 5 % zu haben“, sagte er.
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