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Broadcom steht kurz vor der Fusion mit VMware. Sein Büro befindet sich in San Jose, Kalifornien.
Justin Sullivan/Getty Images
Broadcom
steht kurz vor der Verschmelzung mit
VMware
Am 30. Oktober müssen die VMware-Aktionäre entscheiden, welche Gegenleistung sie im Rahmen des rund 75-Milliarden-Dollar-Deals erhalten möchten.
Anleger von VMware (Tickersymbol VMW) haben die Wahl, Aktien von Broadcom (AVGO) oder Bargeld zu erwerben. Angesichts des starken Anstiegs der Broadcom-Aktien um 55 % seit Bekanntgabe des Deals im Mai 2022 sollten sich VMware-Investoren für die Aktie entscheiden.
VMware ist ein Softwarehersteller, während Broadcom ein großer Halbleiterproduzent ist und seine Aktien von der Begeisterung über den KI-Ausgabenboom profitiert haben.
Inhaber von VMW, die sich für Bargeld entscheiden, erhalten deutlich weniger als den aktuellen Aktienkurs von VMware. Anleger, die keine Wahl treffen, werden wahrscheinlich Geld erhalten.
Hier ist die Situation. VMware-Aktien schlossen am Dienstag bei 164,35 US-Dollar, was einem Rückgang von 0,7 % entspricht, während Broadcom um 1,7 % auf 844,52 US-Dollar fiel. Broadcom begrenzt die Aktiengegenleistung der Fusion auf 50 %, was bedeutet, dass das Unternehmen wahrscheinlich insgesamt die Hälfte der Aktien und die andere Hälfte in bar an VMware-Inhaber ausgeben wird.
VMware-Inhaber haben die Wahl, für jede VMware-Aktie 0,252 Broadcom-Aktien im Wert von etwa 213 US-Dollar zu erwerben oder 142,50 US-Dollar in bar zu erhalten. Der gemischte Fusionspreis (50 % Aktien und 50 % Bargeld) beträgt fast 178 US-Dollar pro VMware-Aktie. Barrons berechnet.
Da sich die überwältigende Mehrheit der VMware-Inhaber wahrscheinlich für Aktien entscheiden wird, werden VMware-Inhaber, die sich für Aktien entscheiden, basierend auf dem aktuellen Aktienkurs wahrscheinlich einen Wert von rund 178 US-Dollar pro Aktie erhalten. Sie werden anteilig aufgeteilt und erhalten etwa die Hälfte der Aktien und Bargeld für ihre VMware-Aktien. Diejenigen, die sich für die Barzahlung entscheiden, erhalten 142,50 US-Dollar pro Aktie und diejenigen, die sich nicht dafür entscheiden, werden wahrscheinlich einen ähnlichen Betrag erhalten.
Der Wert von 178 US-Dollar pro Aktie stellt eine schöne Prämie von etwa 13 US-Dollar pro Aktie gegenüber dem aktuellen Aktienkurs von VMware dar und spiegelt weitgehend die Unsicherheit darüber wider, ob die chinesischen Aufsichtsbehörden die Transaktion genehmigen werden, sagen Schiedsrichter über Übernahmen. Barrons.
„Wir glauben nicht, dass der Marktpreis von VMware die Erfolgswahrscheinlichkeit der Transaktion genau widerspiegelt“, sagte Roy Behren, Co-Manager des Fusionsfonds. Der Spread beträgt etwa 8 %, was für einen Deal, dessen Abschluss in etwa anderthalb Monaten erwartet wird, beträchtlich ist.
Er sagt, die Undurchsichtigkeit des chinesischen Kartellverfahrens sei der Grund für die weite Verbreitung und das enorme Ausmaß des Abkommens, was die Kapitalkapazität der Schiedsgerichtsgemeinschaft überbeanspruche.
Die Arb-Community weiß auch, dass Intel seinen Kaufvertrag aufgegeben hat
Halbleiterturm
im August, nachdem es vor Ablauf des Fusionsvertrags nicht gelungen war, die Genehmigung der chinesischen Aufsichtsbehörden einzuholen. Auch die Spannungen zwischen den USA und China tragen zur aktuellen VMware-Arbitrage-Lücke bei.
Dennoch scheint die Wall Street zu schätzen, dass die Chance, dass der Deal zustande kommt, bei 75 % oder besser liegt, vorausgesetzt, dass VMware zwischen 125 und 135 US-Dollar handeln würde, wenn der Deal nicht zustande kommt.
Broadcom ist zuversichtlich, dass der Deal zustande kommt. Das Unternehmen gab in einer Pressemitteilung vom 21. August bekannt, dass es plant, den Deal am 30. Oktober abzuschließen.
Broadcom sagte, es habe in zahlreichen Ländern und Gerichtsbarkeiten außerhalb der Vereinigten Staaten behördliche Genehmigungen erhalten und sehe „keine rechtlichen Hindernisse“ für den Abschluss des Deals gemäß den US-Fusionsregeln. Broadcom sagte, es arbeite „konstruktiv“ mit Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt zusammen und sei davon überzeugt, dass es bis zum erwarteten Stichtag am 30. Oktober die verbleibenden erforderlichen behördlichen Genehmigungen erhalten werde.
Hock Tan, CEO von Broadcom, wurde während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des Unternehmens im August gefragt, ob für den Deal eine chinesische Zustimmung erforderlich sei, und antwortete nicht auf die Frage.
Broadcom antwortete nicht auf eine Barrons Frage zur Situation in China.
In einer Informationsbroschüre zur Wahl teilte VMware mit, dass die Wahlfrist fünf Werktage vor dem voraussichtlichen Abschlusstermin des Deals liegen werde und dass die Wahlformulare voraussichtlich mindestens drei Werktage vor Ablauf der Frist fällig seien. Diese Informationen werden von beiden Unternehmen öffentlich bekannt gegeben.
An Anleger gerichtet, die ihre VMware-Aktien über eine Bank oder einen Broker-Dealer halten, sagte VMware: „Sie sollten sich umgehend an Ihren Broker, Ihre Bank oder einen anderen Bevollmächtigten wenden und deren Anweisungen bezüglich der Vorgehensweise bei der Durchführung von Wahlen befolgen.“ und Ihre VMware-Stammaktien umtauschen Teil der Transaktion. .“
Schreiben Sie an Andrew Bary unter andrew.bary@barrons.com